比特币会成为下一个最好的储备资产吗？

摘要：对于智者，风险也是机遇；对于智者，风险也是机遇； 对于傻瓜来说，机会也是风险。

自从比特币在三月份经历了暴跌之后，美国很多名人投资人都开始投资比特币。 2020 年 5 月比特币现金有价值吗，华尔街知名对冲基金经理保罗·都铎·琼斯 (Paul Tudor Jones) 宣布将个人投资组合的 2% 分配给比特币。 自从比特币在三月份经历了暴跌之后，美国很多名人投资人都开始投资比特币。 2020 年 5 月，华尔街知名对冲基金经理保罗·都铎·琼斯 (Paul Tudor Jones) 宣布将个人投资组合的 2% 分配给比特币。 保罗都铎琼斯管理的基金因准确预测1987年美国股市崩盘和1990年日本泡沫破灭而闻名。

之后，美国上市公司MicroStrategy、支付公司Square、美国马萨诸塞州人寿保险公司均公开宣布将部分现金持有转移至比特币，以应对美元贬值的潜在风险. Square 的 CEO 杰克·多尔西也是 Twitter 的创始人。 据他介绍，截至 2020 年 11 月，Square 用户持有的比特币与一年前相比增长了 180%，价值 18 亿美元。 2020年10月21日，美国支付巨头PayPal透露，将为用户提供购买比特币等加密货币的服务，这将为美国个人消费用户进入比特币提供更便捷的渠道。

此后，越来越多的主流投资机构和投资者跟进表示看好比特币，古根海姆、天桥等一些知名基金也加入了比特币投资者的行列。 摩根大通等传统金融巨头也改变了看法。 2020年12月9日比特币现金有价值吗，摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou在一份研究报告中表示，随着越来越多的机构投资者进入加密货币，资金正从黄金流入比特币。 ，而这种趋势才刚刚开始。 据摩根大通预测，未来美国、欧盟、日本和英国的金融服务公司将至少有1%的资产配置给比特币，比特币的需求将达到6000亿美元.

在这接二连三的口号声中，比特币的价格也突飞猛进。 在2020年7月下旬突破10000美元后，重拾前期历史高位，12月重回19000美元，然后稍作喘息，再次开始飙升。 ，到 12 月 20 日创下 24,000 美元的新高。价格的上涨进一步吸引了更多的媒体和社会关注，带来了更多的投资者跟进和购买比特币，形成螺旋上升效应。 就连全球最大对冲基金创始人达里奥最近也开始承认，比特币正在获得类似于黄金的资产投资地位。

可以代替黄金

回顾过去几年比特币市场的发展历程，可以看出比特币的历史还很短，其价值和地位还有待时间验证。 然而，有几点共识开始获得认可：

首先，作为一个网络系统，比特币网络具有极强的安全性和稳定性。 至少在过去十年左右的时间里，比特币网络没有发生过任何重大事故，包括被黑客攻击。 当然，基于比特币网络提供应用服务的中心化交易所、钱包或其他服务平台往往容易出现安全漏洞，这是投资者需要注意的风险。 其次，比特币具有一定的稀缺价值。 至于这个价值的判断，就看大家的认知和喜好了，市场定价也部分反映了这个价值。 目前最普遍的看法是，比特币在很多方面都与黄金具有相似的特征：供应有限、稀缺； 无限可分； 携带方便，是一种保值资产。

然而，如何对比特币进行估值，仍然是一个没有标准答案的问题。 传统的现金流回报模型显然不适用于比特币，因为持有比特币不像持有股票或债券，可以获得利率或股息回报。 目前业内比较常见的比特币估值模型包括Stock-to-Flow模型、网络效应模型和黄金替代模型。

Stock-to-Flow模型认为，一种商品的已发行存量与新增产量之比可以衡量该商品的稀缺性。 这种模型理论常被用来衡量黄金和白银等贵金属。 比如黄金的SF比是62，白银的SF比是22。也就是说，人类目前拥有的黄金需要62年才能生产出来，而白银需要22年才能生产出来。 由于比特币在设计上是限制其最终产出的，每个区块的比特币产出每四年减半，这确保了比特币始终处于SF比率增加的路径上。 按照目前每天900枚比特币的产量计算，比特币的SF为108，远超黄金。

如果比特币建立这个SF模型，根据测算，2020年比特币的价格将达到1万亿美元，单个比特币的价格将达到5.5万美元。 相比之下，黄金目前的市值为 10 万亿美元，这就是为什么许多人认为比特币的价格会进一步上涨。 第三，作为另类资产，比特币已经具备了比较成熟的投资条件，包括交易市场的建立和完善，各种投资产品和工具。 目前美国在这方面走在前列，已经拥有完全合规的交易所、托管人、期货、可交易产品等。美国的加密货币投资者既可以投资挖矿，也可以直接在CoinBase等交易所购买比特币，或者投资于灵活的可交易产品，例如 Grayscale Trust。

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