比特币的真实成本和价值

去年，比特币挖矿消耗了美国近 1% 的电力。 在全球范围内，比特币预计每年使用的电力比爱尔兰多，是特斯拉汽车的 30 倍。 考虑到这一点，人们想知道世界上最重要的加密货币的社会效益是否超过其巨大的能源消耗，这加速了更大的生存风险，如不可逆转的气候变化。

首先，虽然比特币通常被描述为一种新兴货币，但它的非流动性——你不能只用它购买杂货——使其成为一种类似于黄金的资产。 在他的年度股东信中，巴菲特一再否认购买黄金，辩称他不能将其视为一种不产生收入的资产。 事实上，作为价值投资者，巴菲特一直根据市场预期谨慎评估资产，这是不可预测的。 尽管试图计算比特币的内在价值，模糊概率在多大程度上影响对其未来的热情，比特币有两个目的：作为一种价值储存，以及作为投机者可以押注的另一种波动性资产。

诺贝尔经济学奖得主罗伯特·希勒最近在纽约时报的一篇文章中解释说，很少有人将比特币作为一种保值手段。 但即便如此，与其他资产相比比特币的实际价值，它仍然没有独特的比较优势。 黄金价格提供了与货币政策类似的自由——与比特币不同，它不易受到网络攻击。 （如果有的话，比特币的价值总是与法定货币进行比较，因此对它的需求不能完全脱离货币政策决策）。 只要公众信任这个国家，至少美元还能保值。 即使是作为香烟货币的监狱，也有物质效用作为后盾。

另一方面，作为一种投机工具，比特币也没有什么独特的优势。 如果您喜欢比特币的波动性，那么还有其他高度波动性的资产和衍生品可供投机，并且通过使用不同程度的杠杆，始终可以针对波动性调整您的投资组合。

像黄金一样，那些涉足比特币的人必须使用可疑的技术分析方法或市场动态的光谱直觉来决定他们的交易。 前者受归纳问题的束缚，认为过去观察到的东西会给我们未来的线索，而后者丝毫不合逻辑。 至少将未来现金流贴现到现在的价值投资方法同样具有归纳性，更多地依赖于算术的严谨性。 （对于那些不熟悉技术分析的人，想象一下基于文字几何学的交易决策：追溯叠加在价格变动上的“趋势线”。）

考虑到比特币背后的技术，一些人认为区块链可以改变我们在 21 世纪记录交易的方式。 然而，正如 Kai Stinchcombe 在最近一篇长篇文章中所写，经过多年的研究和投资，除了增加非法交易的便利性之外，我们还没有发现区块链优于现有技术的优势。 这不仅不安全，而且效率低下。 区块链作为公共日志很酷，但正如指出的那样，“困难的部分不是从 A 到 B 获取资金，或记录发生的事情。在每种情况下，转移资金和记录交易实际上是一种廉价、简单、高度更复杂系统的自动化部分”。

存储在多个“钱包”中的共享公共日志据说可以防止大规模数字删除，但数字基础设施的敏感性，包括 Minecraft 僵尸网络如何破坏东海岸的互联网服务，增加了令人不安的可能性。 在《纽约时报》最近的另一篇文章中，一位加密货币爱好者描述了投资“最终的空头交易”，因为“正常的文明更糟糕……更好的加密货币恰恰做到了这一点”。 比特币作为自由主义者不信任的饲料的最大讽刺在于，正如我们所理解的那样，它的存在取决于数字基础设施，就像所有基础设施一样，由政府管理或支出来维护。 至少在黄金的情况下比特币的实际价值，你可以在灾难发生时找回床垫下的酒吧。

注意到我们的哪个同学兴奋地接受了比特币及其弟弟以太坊——作为他们的下一个爱好。 不久前，一位 Snapchat 联系人——从他的新生培训中解脱出来——在他的故事中发布了一个显示烛台的大型显示器，标题为“用比特币思考”。 看到真正的大学生自豪地交易最不稳定和不可预测的资产作为他们首次涉足金融市场，这令人深感不安。 我们这个时代的交易者（他们只知道过去十年的疯狂牛市）的渴望和相关经验不仅揭示了比特币周围正在发生的事情，就像传说中的擦鞋男孩在 1929 年崩盘前夕流行的郁金香狂热一样。 这是一项毫无价值的资产，因为它的价值完全取决于猜测下一个计划将支付的费用。

目前，对比特币的有限了解最终加快了对比特币的开采尝试。 但是，虽然可以供应的比特币数量最终是有限的，但可能会出现一个更迫在眉睫的点，即比特币的开采速度快于需求的增长速度。 世界上只有这么多人对中本聪的兴趣感兴趣——很快，比特币将耗尽零售商的时间和收入。 由于机构资金的流动性急于缩短比特币的上行空间，加密货币也可能面临下行压力。 此外，不应指望高频交易，因为谁知道呢，如果算法加剧了任一方向的动量，则通常是多头或空头，均衡价格将下降。

至少黄金是有形的，令人赏心悦目，并且在制造电子产品和医药方面有一定的用处。 除了错误地助长人们对政府干预货币的自由幻想之外，比特币作为一种非物质实验，几乎无法保证其物质成本。

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