金融深度｜比特币“4万美元”疑云：谁在操纵，谁在狙击“韭菜”

“游戏就是心跳。” 资深比特币投资人赵成感慨地告诉记者。

面对比特币本周暴跌11000多美元（跌幅约30%），他显得相当平静。 因为在比特币创下每枚硬币 42,000 美元的历史新高之前，他已经卖掉了大部分比特币。

在他看来，华尔街投资机构对比特币过山车行情负有非常高的责任。

“事实上，大多数华尔街投资机构都将比特币视为一种投机获利工具，但为了买入获利比特币背后是谁控制的，他们不遗余力地将比特币贴上黄金替代品、抗通胀、抗贬值的标签。美元，吸引了大量投资者，散户跟进追涨，成为最后接班人。 赵成直截了当地说道。

值得注意的是，随着比特币的大起大落，不少投资者都经历过爆仓的残酷。

仅1月11日，加密数字货币市场总平仓金额就超过16.48亿美元，平仓数量超过11.2万，其中比特币平仓金额超过10亿美元。

“大部分清算人都是1月以来高杠杆追逐比特币的新投资者，他们被比特币替代黄金等光环所吸引，梦想着比特币突破10万美元，以15-20倍杠杆追涨比特币” 一位加密数字货币交易所人士告诉记者。

这些追赶者的惨痛教训，似乎早已注定。 因为在比特币暴涨期间，加密数字货币交易市场出现了很多奇怪的现象：一是部分加密数字货币交易中的虚假交易现象急剧增多，吸引了不知情的新投资者； 二是部分交易平台宕机。 崩盘、崩盘、持仓失败等异常交易事件频繁发生，影响用户正常的下单、撤单、平仓等交易操作。 一旦遇到比特币价格大幅变动，很多投资者只能眼睁睁地接受高杠杆投资爆仓的苦果。

“这背后是比特币价格再次被操纵，曾经是币圈大佬，这次是华尔街投资机构。” 他指出。 数据显示，截至2020年12月上旬，华尔街投资机构拥有超过50%的比特币供应量，因此他们完全有能力在短期内影响比特币的走势。

相关部门监测发现，截至2020年12月31日，共有2260个比特币地址余额超过1000枚比特币，合计持有比特币约789万枚，占比特币流通总量的44%； 货币发行越来越“集中”，为一些投资机构操纵市场价格从中获利创造了空间。

“自今年1月以来，市场一直在炒作越来越多的机构投资者入市增持比特币。众所周知，在比特币价格飙升超过35000美元后，华尔街多家投资机构纷纷纷纷入场。”投资于比特币期货市场或衍生品。大量买入执行价格在40,000美元以上的空头头寸。” 华尔街对冲基金经理张刚向记者透露，这可能是本周比特币暴跌的真正推动力。

海投环球创始人兼CEO王金龙告诉记者，如果你观察比特币过去几年的价格走势比特币背后是谁控制的，会发现它的价格涨跌与每四年一次的供应减半周期密切相关。 2016 年供应量减半后，比特币在一年内飙升至 20,000 美元后迅速回落至 3,000 美元左右。 去年比特币供应量再次减半，不排除华尔街投资机构跟风获利。

1月14日，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德指出，对于将比特币视为“货币”的投资者来说，非常抱歉，它（即比特币）只是一种高度投机的资产，也被用来作为一种完全应受谴责的洗钱工具。

然而，投机资金并未完全退出市场。 截至1月15日8点，比特币反弹至39500美元/币附近，隔夜一度收复40000美元/币的整数关口。

从挤压到反挤压

在赵成看来，这一轮比特币行情可以追溯到2020年9月，当时华尔街多家投资机构纷纷入场，比特币成为金融市场的新宠。

记者初步统计发现，自去年9月以来，华尔街各家投资机构对比特币的热情高涨。 在公募基金领域，Riot Blockchain inc.等机构。 （美国）和 Bit Digital Inc. （美国）继续增持比特币； 私募基金领域，Stone Ridge Holdings Group（美国）、GrayScale Bitcoin Trust（美国）、Coinshares/XBT Provider（欧盟）大举买入比特币； 在ETF领域，3iQ The Bitcoin Fund和ETC Group Bitcoin ETP (DE)获得了多家机构的资金支持，其比特币持仓量与日俱增……

到了2020年12月，比特币投资变得异常疯狂——只要有新投资机构入场的传闻，就会带动比特币价格暴涨。 最典型的例子是，12月中旬，资产管理规模为273亿美元的英国投资机构Ruffer Investment Management突然宣布将其投资组合的2.5%投资于比特币。 起初，金融市场认为2.5%的投资组合对应的是Ruffer Investment Management的一款多策略对冲基金子产品，规模约为6亿美元。

Ruffer投资基金发言人对此作出澄清时指出，2.5%的投资组合对应275亿美元的总资产，11月底已完成7.45亿美元的比特币投资，比特币市场买盘情绪顿时沸腾，使得当晚比特币价格突破22697.5美元/币，连续两天累计涨幅超过18%。

在上述加密数字货币交易所人员看来，这背后是华尔街投资机构为暴涨的比特币制造了过多的炒作。

“起初，我们很高兴看到这种炒作。” 赵成向记者回忆道。 2017年以1.4万美元追涨比特币后，一直处于浮亏状态。 华尔街机构的入场使得比特币持续飙升。 他终于尝到了“长期持有”的回报。

他承认，比特币自 2020 年 12 月以来的上涨完全是疯狂的——让他嗅到了投机性轧空的味道。

整个市场气氛变得相当诡异：不少资深比特币投资者承认投机气氛太浓，但又不敢做空或高价套现，不想错过更高的投资回报； 同时，大量新进入市场的投资者完全采用了逆向投资策略。 只要华尔街机构龙头做空比特币，或者监管机构出台新的加密数字货币监管措施导致比特币价格出现回调，买进者就会入场做空并迅速加仓。 崛起的比特币狙击熊。

记者从多方渠道获悉，由于比特币价格飙升带来的巨大获利效应，新投资者的杠杆投资倍数有所增加。 2020年12月之前，很多新投资者的杠杆在10倍左右。 随着比特币价格在过去一个半月突破25000、30000、40000美元整数关口，新投资者杠杆高达10倍以上。 20次。

“这为反轧空操作获利创造了极好的条件。” 一位参与逢高做空比特币的华尔街事件驱动对冲基金经理告诉记者。

在他看来，目前对比特币一周暴跌 11000 多美元的解释或多或少是站不住脚的。 例如，有机构将美元触底反弹归咎于10年期美债收益率大幅上涨。 新政府将出台新的财政刺激计划，使美国经济更快复苏，美联储收紧QE政策的速度超预期，是引发比特币暴跌的“罪魁祸首”。 不过本周以来，多位美联储官员澄清称，美联储尚未计划在年内收紧QE。

“这些原因难以掩盖华尔街投资机构自我导演、上演比特币涨跌以从中获利的事实。” 事件驱动的对冲基金经理强调。

记者从多方渠道获悉，自1月7日比特币突破4万美元后，多家对冲基金开始逢高抛售比特币，或在比特币期货市场或场外交易市场买入做空比特币衍生品。

“我们用比特币贪婪指数来判断反弹的时机。从过去几年比特币与比特币贪婪指数的负相关来看，只要比特币贪婪指数突破90，就会出现大幅下跌最轻微的麻烦迹象。” 一位华尔街量化投资对冲基金经理告诉记者。 去年12月以来，比特币贪婪指数持续突破93，说明市场的投机气氛已经过度——追涨者变得贪婪狂热（当时很多投资者已经认定这次比特币上涨见顶） 10万美元/不过，考虑到当时比特币价格持续飙升，他的对冲基金一直等到1月7日比特币贪婪指数创下98的历史新高，比特币价格突破4.2万美元，才决定卖空。

“不仅是我们，其他华尔街投资机构都在1月7日那一周争先恐后地抛售比特币（或买入比特币看跌期权期货衍生品），所以这一轮比特币的大涨注定是收官之战。” 他指出。 这意味着，华尔街投资机构早已四面埋伏，只能追着投资者“入瓮”。

鉴于越来越多的新投资者采用15-20倍杠杆追涨比特币，多数华尔街投资机构认为，只要比特币价格下跌超过10%，这些高杠杆追涨者也会面临清算的风险，导致比特币下跌 扩容，从而让他们可以通过卖空获得更丰厚的回报。

“事实上，我们没想到本周比特币的价格会一口气下跌30%左右。” 上述量化投资对冲基金经理直言。 这足以让很多参与逢高卖空的华尔街投资机构大赚一笔。

记者了解到，多家涉足比特币低买高卖的对冲基金独树一帜，近4个月的实际收益高达120%-160%。 投资者遭遇清算危机。

被操纵？

面对此次比特币的暴涨暴跌，赵成坦言，这早已是家常便饭。 多年的比特币投资经验，让他清醒地认识到这是一个容易被操纵的市场。

OKEx Research首席研究员William表示，比特币价格的涨跌很大程度上受到了投资者情绪和风险偏好变化的影响。 而且，投资者对比特币的风险偏好态度和情绪很容易从一个极端跳到另一个极端。 比如之前比特币持续跌至3000美元的低点，在监管压力大、应用场景匮乏的情况下，不少投资者认为比特币“一文不值”，不愿低价买入； 比特币此次的暴涨价格超过了42000美元一币，这些投资者坚信比特币具有替代黄金的价值，转而高价追涨。

赵成认为，投资者的这种心态转变，恰恰让比特币成为一种极易被操纵的资产。

上述加密数字货币交易所相关人士告诉记者，比特币被贴上了黄金替代品的标签，是在9月份大量华尔街投资机构买入比特币之后出现的。 .

张刚直言，为了引导越来越多的投资者转变心态，狂热看好比特币，一些华尔街投资机构甚至将股票期货市场的违规操作转移到了加密数字货币交易市场。

具体来说，自去年10月以来，部分数字加密货币交易所的虚假报价现象明显增多——在很多交易时段，比特币市场会突然出现大额买入仓单（随后迅速消失，无法交易），但这此举让不少散户投资者认为，新的机构投资者入场增持，使得他们越来越“相信”比特币将突破10万美元/币，从而追逐更高的杠杆。

“事实上，这种虚假报价的做法长期以来一直被美国金融监管机构视为价格操纵行为。多家欧美大型投行涉嫌虚假报价操作影响商品价格波动而遭受巨额罚款。但由于比特币市场缺乏监管，许多对冲基金虚假报价的做法盛行，甚至足以影响去年10月以来比特币的上涨。” 他指出。

相关部门监测发现，满币交易平台存在大量虚假交易（通过人为刷单，制造比特币量价齐升的格局，吸引投资者入场）。 Coinbene的SPV（每日人均交易量）高达59.95 BTC/人，按均价折合120万美元/人，远高于其他交易平台，因此Coinbene被怀疑拥有大量虚假交易。 此外，币安、Bitfinex等其他数字货币交易所也涉嫌大量虚假交易。

“事实上，最能激发散户投资者对比特币狂热和贪婪心态的是，第三方研发机构发现华尔街投资机构已经控制了超过50%的比特币供应量，这让很多投资者相信越来越多的机构投资者已经将比特币视为一种重要的资产配置产品。” 张刚认为，当投资者的心态在1月初达到狂热和贪婪的顶峰时，华尔街投资机构操纵价格的目的已经达到，开始悄悄逢高抛空做空“收割韭菜”。

记者从多方渠道获悉，1月初，多家对冲基金已对比特币期货市场的所有比特币头寸进行“风险对冲”——即买入执行价格在4万美元以上的做空比特币期货头寸，以及等待比特币价格大幅下跌以享受“卖空”的高额回报，他们平均持有单个比特币的成本仅为18000-23000美元。

“目前还无法判断，1月初是否有多位对冲基金大佬警告比特币是泡沫之母，是否是众多投资机构同时密集抛售和做空比特币的秘密信号。但不争的事实是，这些警告确实触发了这一周 比特币一度下跌约30%，甚至超过美国财政部计划在去年11月底加强对比特币交易的资金流动和账户信息监管的影响（比特币下跌约13%至那时）。” 张刚对记者分析说，这无形中说明华尔街投资机构对比特币的价格操纵力早已超过政策效果。

“实际上，大部分华尔街投资机构只认可比特币在一定时期内的投资价值，并不打算将其纳入长期投资组合。” 华尔街某大型资产管理机构资产配置部主管坦言。 究其原因，一是全球央行对加密数字货币监管趋严，二是比特币价格波动较大，不符合机构投资者长期投资追求稳定收益的需求。

矿机热的背后

比特币价格的飙升也带来了矿机投资的持续增加。

一位矿场经营者向记者透露，自比特币突破2万美元以来，有意投资矿机“挖矿”的投资者日益增多。

“部分新矿机投资人乐观估计，如果比特币价格维持在35000美元以上，投资20台矿机进行挖矿，实际月收益（扣除运营成本比如每月2万元左右的电费）仍然可以取得成就。” 达到了3万元。”他告诉记者。

面对众多投资者，矿山经营者选择了拒绝。 原因是近期国内多地出现缺电，导致四川多地的水电站将电力“应急”到外省市，以至于他所在的两个矿山负责运营的（都在四川偏远地区的水电站）没有足够的电。 由于矿场供电不足，矿场算力和算力支撑不足，预期挖矿收益大幅下降； 如果矿山要搬迁到有剩余电力的地区，运营成本会比以前高很多。

此外，大量矿机投资者的涌入，让比特币矿机“一机难求”。 目前，比特大陆最新出品的矿机S19pro官方售价为2.77万元，但目前市场成交价已经达到了5万多元。 这意味着即使比特币价格飙升，矿机挖矿回收成本的时间仍将延长数月。

“其实，矿场不怕比特币价格剧烈波动，只要能继续挖下去，就能产生收益，但我们最怕停电，收益会突然消失。” 他直截了当地说道。 我拒绝很多投资者的另一个原因是，更严格的监管导致比特币挖矿收益难以顺利转移到投资者账户。

记者从多方渠道了解到，以往投资者与矿场签订矿机投资合同时，会约定两种挖矿收益支付方式。 一种是按约定时间将挖矿收益扣除电费等运营成本后以现金结算，另一种是将挖矿收益扣除电费等运营成本后以现金方式支付。 将挖出的比特币交给投资人，由投资人以现金支付电费等相关运营成本。

“尽管之前比特币不断飙升，但很多矿机投资者还是选择了前一种结算方式，因为他们担心比特币价格剧烈波动的风险，觉得拿现金更安全。但是，随着比特币价格的上涨，比特币飙升，越来越多的矿机投资者要求直接囤币获利。” 矿场经营者告诉记者，但在实际操作中，提币正成为一个大问题。

过去，他们将相关的挖矿收益现金存入投资者的支付宝或银行卡账户。 但随着近年来监管趋严，如果选择直接转账，投资人账户很可能涉及加密数字货币洗钱或资金来源不当。 合规和冻结。

因此，他们曾尝试将比特币兑换成与美元挂钩的稳定币，然后通过场外交易卖出换取人民币现金，最后将提现资金转入投资者境内账户。

记者多方了解到，这种操作方式很难“过关”。 由于卖方在场外交易市场出售比特币（将比特币转入买方的数字货币账户），一旦买方通过银行卡或支付宝进行转账支付，交易双方的相关账户也将被涉及加密数字货币交易（涉嫌洗钱）并被冻结。

上述矿场经营者直言，目前比较可行的提币提现方式只能是场外商品交易模式。 即买卖双方通过一些加密数字货币交易所给予“担保”，先在境外完成比特币-人民币（或美元）的交易，再通过私人投资机构敲资金（即收取美元）海外和国内市场的外汇资金）。 将相应的人民币转入指定账户），实现投资者挖矿收益到账。 但随着有关部门加大对资金非法跨境流动的打击力度，这种运作方式如今也遇到了巨大的挑战。

“所以我们倾向于选择有海外账户的投资者来签订矿机投资合同。” 他告诉记者。 因为他们在境外完成提币、卖出、套现、资金结算等一系列操作，相对“安全”。

记者从多方渠道了解到，精挑细选矿机投资者的矿场运营商不少。

国内一家大型矿场运营商负责人告诉记者，除了上述顾虑外，他们还担心比特币价格一旦大幅下跌，很容易引发矿机投资者与矿场运营商的纠纷。 此前，比特币跌至3000美元，导致矿机投资者每月损失2万至3万元人民币，直接导致不少矿机投资者找上门“问责”。 他们甚至指责该矿场“隐瞒”了比特币供应量每四年减半导致挖矿成本翻倍的事实（实际上是在签订合同时如实告知的）。

他承认，虽然比特币的持续飙升让整个矿场“增加”了数百万美元的额外收入，但这样的好日子可能不会持续——毕竟比特币是一种投机性很强的资产。 对比特币的追捧导致比特币价格暴跌，他们不得不花费大量的时间和精力做好安抚矿机投资者的工作，以免矿机投资者向监管部门投诉，这将导致有关部门要求对矿山进行整改。 可能会被标记掉。

值得注意的是，越来越多的国家正在对疯狂的挖矿行为“说不”。

1 月 14 日，伊朗政府宣布停止所有持牌中国比特币公司在该国的挖矿活动。 原因是随着比特币价格的飙升，越来越多的中国企业利用伊朗电力成本低的优势，将矿山转移到伊朗。 .

据机构测算，伊朗当地一般工业用电价格约为0.3元/千瓦时，这意味着开采一个比特币的总成本约为9000元/个。 以目前约4万美元（约合人民币26万元）的比特币价格计算，只要挖出8枚比特币，就可以收回承包当地小型燃气电厂的成本，开始挖矿盈利期。

据Bitooda网站统计，继美国和中国之后，伊朗已成为全球第三大比特币持有国，约占其持有量的8%。

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