比特币泡沫不会引发金融危机

比特币泡沫不会引发金融危机

时间：2017-12-23 10:53:01 中财网

全球首个比特币期货产品于10日晚在芝加哥期权交易所挂牌，随后于18日登陆芝加哥商品交易所。 这成为2009年诞生的互联网“加密货币”历史上的一个重要时刻。

随着比特币的价格以令人难以置信的速度持续飙升，这个曾经冷门的只有科技极客才知道的知识现在已经成为街头讨论的热门话题。

什么是比特币？ 从技术角度看，这根本不是“币”，而是基于区块链技术的加密数据。 这是一种无需政府批准或银行支持即可实现点对点支付交易的虚拟“加密货币”。 但这样的解释显然不能让普通投资者理解比特币是什么。

但对比特币运行原理的无知并不妨碍人们投资比特币。 就像17世纪的荷兰人不需要喜欢郁金香来炒作郁金香价格一样，21世纪初的美国金融公司也不需要懂“次级抵押贷款”就可以大量卖出。 这与购买次级抵押贷款衍生品相同。

2010年5月22日，比特币诞生一年多后，有人用10000比特币首次成功购买了两块披萨，价格折合41美元； 比特币的价格超过1.6亿美元，可以购买一架最新的波音787客机。

作为交易媒介的“虚拟货币”，比特币离普通人太远了，但“一夜暴富”的神话让比特币成为了人人津津乐道的投资产品。 在比特币热潮中，其投资属性远超其交易属性。

耶鲁大学教授 William Gottsman 认为，从根本上没有办法评估比特币的价值，衡量它的唯一方法是未来的需求量或易手时的预期价格。

2017年比特币交易会被监管吗，比特币成为全球投资回报率最高的资产，其价格以人类历史上前所未有的速度飙升：2017年初，1比特币的价格不到1000美元，而现在已经超过16000美元。 当时，价格飙升了16倍。

今年 3 月，一比特币的价格首次超过一盎司黄金。 到年底，来自谷歌搜索的数据显示，搜索“购买比特币”的人比搜索“购买黄金”的人更多。

这种比特币繁荣几乎符合金融泡沫的所有定义。 “（比特币）价格正遵循投资狂热的经典模式，”英国《金融时报》资深投资评论员约翰·阿瑟斯写道。 郁金香泡沫、互联网泡沫、次贷泡沫……和历史上所有的金融泡沫一样，比特币泡沫的形成也离不开内因和外因。

从内部因素来看，比特币作为一种电子货币，其发展前景不可估量，这是投机势力介入的前提。 从外部因素来看，美国宽松的货币政策、市场流动性充裕、经济前景不断向好、避险情绪不断降低等，这些外部因素助长了市场乐观情绪甚至投机情绪。

比特币价格对政策因素极为敏感。 在中韩等国相继收紧虚拟货币交易的背景下，美国比特币期货的推出改善了比特币的发展前景。 分析人士普遍认为，投资者将比特币期货的推出视为利好因素，是近期比特币大涨的重要推动力。

但是，当期货正式推出后，理论上将有助于平滑价格波动，因为投机者不仅可以做多，还可以做空。 在 12 月 7 日的一天中，比特币的波动率高达 4000 美元。 从理论上讲，这种情况应该会在期货推出后有所减少，但实际情况谁也不敢下定论。

比特币的繁荣也引发了有关监管的讨论。 从本质上讲，比特币最初是作为一种“反建制”力量出现的。 有人认为，其初衷是为了对抗可以干预货币发行和交易的政府力量。 依托于互联网区块链技术的比特币，具有“去中心化”、无中介交易、匿名等诸多特点，因此从根本上说，政府很难对比特币进行监管。

但政府可以监管比特币期货。 美国商品期货交易委员会（CFTC）市场情报主管安德鲁·博施日前表示：“我们作为衍生品监管机构的职责是确保期货合约不被操纵。” 问题。 由大型银行、经纪商和交易商组成的美国期货行业协会近日发表公开信，认为比特币期货产品缺乏“足够的透明度和信息”。 据彭博社报道，目前 40% 的比特币集中在全球 1000 人手中。 如此高的集中度可能使价格更容易受到波动或操纵的影响。

除了政府，大型金融机构的态度也存在分歧。 华尔街顶级投资银行高盛已决定在未来为客户提供比特币期货的结算服务。 美国最大银行摩根大通拒绝这样做，其首席执行官杰米戴蒙多次公开表示比特币是一种“欺诈”。

虽然比特币泡沫形成速度极快，但一旦泡沫破灭，不会造成系统性金融风险，因为与其他金融产品相比，比特币是一个规模有限的小市场。

比特币总量不会超过2100万枚，2140年10月左右，最后一枚比特币将被网络“矿工”“挖出”。 迄今为止比特币交易会被监管吗，比特币总量为1600万枚，其中很大一部分处于囤积状态，高峰时日交易量仅100多亿美元。

更重要的是，目前没有大型金融机构参与交易，比特币炒作基金的杠杆率不高，几乎没有金融产品使用比特币作为抵押品。 因此，泡沫的破灭会摧毁很多投机者，但不太可能影响整个金融市场的稳定。

最终，当前泡沫中最大的输家可能是比特币本身。 因为一个价格波动剧烈的交易媒介，基本上会失去交易功能：当价格上涨时，买家不愿意用比特币支付； 当价格下跌时，卖家就不愿意接受比特币。

□ .金.旼.旼.中国.证.证.报